技巧性与危险性同一是互联网金融基石-经济频道

2016-11-04 01:42

明确以“P2P网络借贷、股权众筹”六方面为重点的中央17部委专项整治互联网金融风险,是引导这一业态健康有序发展的政策性、基础性和趋势性矫枉纠偏行为。无论是互联网金融未来的发展还是市场管控引导,都应力求其技术性与风险性的统一。否则,互联网金融总会受到“行为边界被无所畏惧跨越、收益风险覆盖被义无反顾冷视”的困扰。当技术性泛滥时,行为方式就不可能有底线;当风险性被轻蔑时,行为挑选就不可能有约束,商业模式就无奈持续。

从2013年算起,我国互联网金融不到四年已阅历了“萌芽期、成长期、繁华期、问题暴发期”等阶段。这一新生业态在展示特殊性命活气的同时,因“紧缩空间”式的超常态发展,也带来了一连串“偏离准确翻新方向”的问题,并发生“劣币驱赶良币”的效应。当下,中心17个部委单位对互联网金融风险的专项整治,恰是引诱这一业态健康有序发展的政策性、基本性跟趋势性矫枉纠偏举动。

互联网与金融的结合,就是技术与风险的结合,技术的外张力微风险的内敛力形成了这一业态的基础属性。互联网金融问题相对集中爆发,本质上是技术性超然于风险性的积聚性成果,是技术性与风险性不统一的过程性产物。互联网金融可生产出多种商业模式和市场形态,但必须受风险经营特质的内在约束,这既是底线原则又是基础标尺。互联网金融出现的乱象,正是背离甚至蹂躏了这一底线原则和基础标尺的结果。

从技术性上说,互联网金融涌现的乱象是放大了技术的原生能量,形功效率格局畸形下的财产增值和调配方式,跟着经营内容的深刻与经营状态的高端,这种技术泛滥体现得愈发现显。我国互联网金融大抵经历了旁边业务(支付结算)→负债业务(存款)→资工业务(贷款)等三个阶段,这吻合商业银行发展内容与形态从初级到高等的变更过程。在互联网金融的中间业务发展阶段,因为支付业务只波及资金在不同市场对象中的单一转移,又常与花费行为接洽在一起,技术性对资金支付整体效力的晋升起了积极作用。在互联网金融进入负债业务发展阶段后,先前由于消费而被动产生的结算性资金格式,改变成了以寻求“间歇”资金增值而自动获取资金牟利的事实,技术性泛滥此时初露端倪。重要体现的是含混实体商品消费性特点而尽可能多获取纯支付性“间歇”资金,将“流量获客”作为行为取舍的出发点和终点。同时,对累积的“间歇”资金,应用不同金融市场绝对宰割的阶段性破绽,通过资金市场化与非市场化利率套利,比方从网络召募资金并转变市场身份中,获取比商业银行活期存款更高的同业存款利率。在互联网金融走入资产业务发展阶段时,技术性泛滥到达极致,呈现了混杂消费性客户与出产性客户的偏向,加上市场监管和投资人风险教导缺失,以及商业银行对互联网金融风险客户的“吸附式”顶托,以P2P为典范代表资产业务便蛮横成长。

这时的技术性更多体现发明和获取客户的动机与能力,甚至在众多噱头中以下降市场“门槛”方式实现这种念头和能力,冲击甚至推翻传统金融模式与内容。在此过程中,风险约束的内在请求被克制,风险性与技术性统一的不和谐被拉大。

从风险性上说,互联网金融出现的问题主要是躲避或没有真正解决好“市场行为的边界约束、财富起源的对象实体和风险成本的经济分担”等风险治理的基础性问题。应该否认,我国传统金融生态问题多多,利用互联网技术去改革和改变,是必然选择。但在此过程中,互联网金融的行为方式与边界毫不能为所欲为。跨界经营甚至模式颠覆,可以是一条门路,但不是独一路径;可以是一种方式,但不是相对方式。放大技术机能量而漠视行为边界,必然导致市场力量的混沌式分化,不选择与乱选择行为交错。互联网金融进入更高一级发展阶段后,以财富增值获取更多客户或者说流量客户,必须守住财富来源实体化这一基本。假如动摇这一根本,就会摇动互联网金融的发展基础,就必然走向要么“钱生钱”的自残模式,要么被动演绎为“负债覆盖负债”、“资产连续资产”的庞式游戏,拖曳全部金融生态向资金“脱实向虚”方向偏移。这一过程中,还存在互联网金融风险成本的超然转移问题。以风险本钱的透支性运作,既“烧钱”买客户并形成客户流量,又偷借市场原有系统主要是商业银行资源,转移和漏出应当支付的风险成本。这成为创新偏失的重要能量,出现产品创新、风险穿透和成天职担不匹配、不经济的怪象。

“互联网+”能够发明和立异出众多新模式、新业态,但已构成的互联网金融模式和业态,则有其特别的划定性,这是由金融经营风险的特征所决议的。任何一种金融运动的实现,都必需树立在“二次交易”的基础上,这是不同于什物商品“一次性交易”的独占风险性,且这与收益覆盖性亲密相干。我国金融业长期以来受体系、机制和观点、方式的影响,相比拟于发达国度和经济体,存在着更多和更大以风险管控能力的改良,提升收益才能的可能和空间,这既是互联网金融在我国短期内快捷发展的主要环境性前提,又是某些范畴过眼云烟的内在约束性因素。互联网与金融结合,确实触摸到了传统金融“覆盖性”的某些痛点,造成了推进金融生态优化的某些力气,并疾速获取了局部市场客户。然而,互联网金融并不是所有“风口”都能让“猪”飞起来,从“流量客户”到“流质变现”的商业逻辑,与金融业态的“二次交易”存在实质抵触与抵触。

技术性与风险性的统一是互联网金融发展的基石。技术的应用必须以风险的可控为条件,风险的可控又必须以技术的扩大为支持,这既是尺度又是方向。受市场庞杂因素的影响,某个阶段、某个领域在偏离这一方向中,业务和业态的发展可能会出现短暂的“热烈”,EPFR:通胀保值债基大量吸金_凤凰财经,但这必定是假象,是一种恶化整体构造效率的部分气力扭曲式均衡,而金融风险的趋势性力量必定要攻破和改变这一平衡。

这次互联网金融风险整治,提出了“打击非法、维护正当、踊跃稳当、有序化解、明白分工、强化合作、远近联合、边整边改”的准则,并明确了以“P2P网络借贷、股权众筹”六个方面为重点。实在,无论是互联网金融将来的发展仍是从市场管控领导,应力求其技巧性与风险性的同一。否则,互联网金融发展进程中老是会受到“行为边界被无所害怕逾越、收益危险笼罩被义无反顾疏忽”问题的困扰。当技术性泛滥的时候,行为方法就不可能有底线;当风险性被藐视时,行动抉择就不可能有束缚,贸易模式就不可能连续。

(作者杜 静 银监会“三个措施一个指引”起草专家之一、资深财经评论人)

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